Quartalsbericht
Bericht der Gutmann Vermögensverwaltung
1. Quartal 2023
Mit ruhiger Hand.
Die Aktien- und Anleihenkurse starteten im Jänner wie Rennpferde aus der Startbox. Im März zogen jedoch dunkle Wolken am Anlagehorizont auf. Denn der Bankansturm auf die amerikanische Silicon Valley Bank ließ niemanden kalt.
Welche Entscheidungen wir in der Gutmann Vermögensverwaltung getroffen haben und unsere Markteinschätzungen finden Sie untenstehend in einer Kurzform oder klicken Sie auf den Download Link um den Quartalsbericht in voller Länge in PDF-Format zu lesen.
Mit Optimismus in das Jahr.
Investition in Aktien.
Mitte September des Vorjahres investierten wir mehr in Aktien und reduzierten im Gegenzug den Anleihenanteil in den Depots der Vermögensverwaltung.
Überzeugungen wurden getestet.
Bankenpleite im März.
Am 10. März erklärten die US-Behörden die Silicon Valley Bank SVB als insolvent. Das 1983 gegründete Institut war gemessen an seiner Größe die Nummer 16 der USA. Am Sonntag, den 19. März die in Bedrängnis geratene Schweizer Großbank Credit Suisse von der Mitbewerberin UBS übernommen.
Mit Ruhe agieren
Kursgewinne bei Aktien und Anleihen.
Sowohl die Aktien als auch die Anleihen der Gutmann Vermögensverwaltung schlossen das Quartal positiv ab. Einmal mehr machte es sich bezahlt, mit ruhiger Hand durch den Sturm zu navigieren.
Kursgewinne bei Aktien und Anleihen.
Seit vorigem Sommer hat sich ein Trend manifestiert: Die Renditen kurzlaufender Anleihen kletterten beständig nach oben. Zweijährige deutsche und österreichische Staatsanleihen stiegen zwischenzeitlich auf 3,3%. Ihr Pendant in den USA sogar auf über 5%. Umso erstaunlicher ist, dass sich die Aktienmärkte diesem Gegenwind widersetzten und das abgelaufene Quartal mit Kursgewinnen beendeten.
Niemand kann seriös vorhersagen, wie sich die Preise von Aktien und Anleihen in den nächsten Monaten entwickeln werden. Aber wir kennen die Gewinne der Unternehmen, die quartalsweise publiziert werden. Und wir kennen die Zinslandschaft. Die Anfang des Jahres veröffentlichten Unternehmensgewinne des vierten Quartals 2022 waren rückläufig. Das kam aber nicht überraschend.
Für uns war es wichtig zu sehen, dass die Unternehmen der Gutmann Aktienveranlagung ihre Preise in einem inflationären Umfeld anheben und ihre Marktposition behaupten konnten.
Apropos Inflation. Auch gute Unternehmen müssen im aktuellen Umfeld höhere Zinsen zahlen. Das ist positiv für Unternehmensanleihen, den wichtigsten Baustein der Gutmann Anleihenstrategie. Anleihen von Unternehmen mit guter Bonität zahlen für 5 Jahre wieder 4% und mehr. Das ist bei einer an den Märkten gehandelten Inflationserwartung von 2,3% über die nächsten 5 Jahre durchaus attraktiv.
Gutmann fokussiert bei Aktien und Anleihen auf Qualität. Unternehmen sind das Herzstück in beiden großen Anlageklassen. Wir sind zutiefst davon überzeugt, dass Unternehmertum das beste Mittel ist, um das Vermögen real zu vermehren.
Schwankungsintensive Zeit gut gemeistert.
Die Gutmann Aktienstrategien haben die schwankungsintensive Zeit überaus gut gemeistert. Weniger als 6% der Gutmann Core Equities Strategie sind in Banken investiert. Bei der Gutmann Global Dividends Strategie sind es gut 3%. In diesen Strategien sind mit JP Morgan und Bank of America Aktien von 2 US-Instituten vertreten. Beide sind global systemrelevant. Die Gutmann Pure Innovation Strategie hält keine Bankaktien. Die Gutmann Core Equities Strategie ist das Herz der Aktienkomponente. Die Strategie konnte sich im bewegten Umfeld sehr gut schlagen. Das systematische Anpassen der Vermögensaufteilung im 3-Monatstakt schafft eine Balance, die hohe Konzentration in einzelnen Titeln und Themen vermeidet.
Die Gutmann Aktienveranlagung steht auf dem soliden Fundament unterschiedlicher Aktienstrategien. Die Aktienauswahl ist bestimmt von wichtigen Zukunftsthemen und der Qualität der Geschäftsmodelle der Unternehmen.
Gewappnet für unterschiedliche Szenarien.
Beim Gutmann-Mix aus Anleihen und Aktien waren auch in der unruhigsten Zeit der März-Wochen keine schnellen und drastischen Anpassungen erforderlich. Gutes Risikomanagement und disziplinierter Fokus auf Qualität ermöglichen besonnene Aktivitäten.
Das erste Quartal hat einmal mehr veranschaulicht, dass Entwicklungen wie ein plötzlicher Bankenansturm unvorhersehbar sind. Ein Blick in unsere Aktien- und Anleihenbestände zeigte, dass wir gut gewappnet waren. Marktschwankungen können wir unseren Kund:innen nicht ersparen. Vielmehr gilt es permanente Kapitalverluste zu vermeiden. Wir können nicht versprechen, dass die von uns gewählten Aktien und Anleihen von Unternehmen, Banken, Gemeinden, Agenturen und Staaten nie von bedrohlichen Entwicklungen betroffen sein werden. Doch unser disziplinierter Fokus auf Qualität erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass solche Ereignisse eine Seltenheit bleiben. Unser oberstes Gebot ist, das Vermögen unserer Kund:innen zu schützen. Das zweite Gebot ist die reale Vermehrung des Vermögens. Was auch immer wir dafür tun, darf nicht in Konflikt mit dem obersten Gebot stehen.
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Der Fonds Gutmann Global Bonds Strategy kann hauptsächlich in Anlageinstrumente, die keine Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente sind, investieren.
Die Fonds Gutmann Core Equities, Gutmann Global Dividends, Gutmann Pure Innovation und Nippon Portfolio weisen aufgrund der Zusammensetzung des Portfolios bzw. der verwendeten Portfoliomanagementtechniken unter Umständen eine erhöhte Volatilität auf, d.h. die Anteilswerte können auch innerhalb kurzer Zeiträume großen Schwankungen nach oben und nach unten ausgesetzt sein.
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