23.06.22 15:48 - Lesezeit

Im Bärenmarkt zählt Qualität

Robert Karas

Chief Investment Officer

Die erste Jahreshälfte bescherte uns die unerwünschte Kombination von fallenden Aktien- und Anleihemärkten. Nach einer ersten Risikoreduktion Ende Jänner stand Qualität im Zentrum all unserer weiteren Depot-Aktivitäten. Dabei immer im Fokus: einzelne Aktien und Anleihen, von denen wir überzeugt sind.


Aktienseitig verkauften wir zum Beispiel die komplette Palette an Fremdfonds und die gesamte Allokation in China. Somit bestehen 90 Prozent der Aktienkomponente aus Einzeltiteln, die wir selbst identifiziert, analysiert und investiert haben. Wir sind nahe an den Geschäftsmodellen und kennen die Unternehmen im Detail.


Die restlichen 10 Prozent entfallen auf japanische Einzeltitel. Hier investiert ein externes Team in eine Gutmann Fondshülle. Wir haben Zugriff auf jeden einzelnen Wert und stehen in engem Informationsaustausch bis auf die Titelebene.


Gewinn ist nur mit Überzeugung möglich


Gerade in schwierigen Zeiten ist es uns wichtig, mit Ihnen, unseren Kundinnen und Kunden, im Detail über Ihre Investitionen zu sprechen. In Bärenmärkten sind alle Aktien unter Druck und am Markt wird kaum zwischen schlecht, gut und ausgezeichnet unterschieden.


Letztendlich sind wir davon überzeugt, dass sich Qualität immer durchsetzt. Die Aktien der besten Geschäftsmodelle werden sich wieder schnell erholen. Und warum auch nicht? Die meisten bleiben selbst in Rezessionen profitabel und gewinnen Marktanteile.


Offensiv Chancen nutzen


Bei den Anleihen starteten wir konservativ mit kurzen Restlaufzeiten und einem signifikanten Anteil von inflationsgebundenen Anleihen in das Jahr 2022. Dem schnellen und heftigen Renditeanstieg der Anleihen konnte niemand entkommen, doch unsere Positionierung dämpfte die Verluste. Zu Jahresbeginn betrug die Duration, eine Maßzahl der durchschnittlichen Restlaufzeit, noch 3,4 Jahre. Dann erhöhten wir auf 3,7 Jahre, nunmehr auf 4 Jahre. In unserer Anleihe-Dollarstrategie erhöhten wir die Duration auf 4,5 Jahre.

Damit wollen wir antizyklisch von den höheren Renditen an den Anleihemärkten profitieren. Dieser Effekt tritt angenehmerweise nicht erst ein, wenn die Renditen wieder fallen und die Kurse steigen. Nein, sobald sich der aktuelle Renditeanstieg einbremst, sind bereits Profite in Form einer höheren laufenden Verzinsung möglich.


Aufgrund unserer Ausrichtung müssen wir nicht defensiv agieren. Ganz im Gegenteil, wir werden das restliche Jahr nützen, um die besten Chancen am Markt für Sie zu identifizieren.


Die beschriebene Vermögensaufteilung gilt für alle Kunden, die im Rahmen unserer Vermögensverwaltung das fundamentale Modell gewählt haben. Die quantitativen Modelle sind davon unberührt.


Disclaimer: Dies ist eine Werbemitteilung. Die Anlage in Finanzinstrumenten bzw. Investmentfonds ist Marktrisiken unterworfen. Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf künftige Renditen schließen. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Weiterführende Angaben zu den wesentlichen Risiken des Fonds finden Sie in den Wesentliche Anlegerinformation („KID“) sowie dem veröffentlichten Prospekt bzw. den Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG unter dem Punkt „Risikoprofil des Fonds“. Alle Angaben sind ohne Gewähr. Berechnungs- oder Rechenfehler und Irrtum vorbehalten. Diese Broschüre wurde von der Bank Gutmann AG, Schwarzenbergplatz 16, 1010 Wien erstellt. Bank Gutmann AG weist ausdrücklich darauf hin, dass diese Unterlage ausschließlich für den persönlichen Gebrauch und nur zur Information dienen soll. Eine Veröffentlichung, Vervielfältigung oder Weitergabe ist ohne die Zustimmung der Bank Gutmann AG untersagt. Der Inhalt dieser Unterlage basiert auf dem neuesten Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Informationen zu Anlegerrechten sind unter www.gutmannfonds.at/gfs sowie auf Anfrage bei der Gutmann KAG und der Bank Gutmann AG in deutscher Sprache erhältlich. Diese Unterlage ist weder ein Angebot noch eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Die erforderlichen Angaben zur Offenlegungspflicht gemäß § 25 Mediengesetz sind unter folgender Website auffindbar: https://www.gutmann.at/impressum.
 

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